先导智能十年营收增长79倍还能否持续?(先导智能未来终极市值2000亿)-凯发体育官方app

证道读报-先导智能2022年财报解读估值分析深度研报

本期应小伙伴的要求。年报解读的是先导智能,电池、光伏智能装备的领头羊。

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正式开始,按照顺序先看财报数据、管理层讨论与分析、估值概况、机构预测,最后是人生证道的读报心得!

一、财报数据:

营业收入看,绝对是高成长,从2013年1.75亿到2022年139.32亿,十年增长了79倍,年复合增长率54.92%,真的是太厉害。

扣非后归母净利润,2013年才0.36亿的利润,2022年已经是22.56亿了,虽然2018年到2020年有一次下探的动作,但很快2020年增长117.83%上冲,让市场刮目相看,十年复合增长率51.25%,基本上和营收增长一致,算是表里如一吧。

现金收入比是看营业收入和收到现金的比例,近三年表现都不错。

毛利率看,最高44.62%,最低34.05%,2022年有抬头的迹象,净利率波动较大,最高27.15%最低仅有13.10%,波动有点大。

投资回报率看,2016年roe到达过35.56%,随后下滑到2020年16.57%,为何没能与2020年的净利润高增长匹配?值得思考。

资本开支与经营活动现金流看,波动较大,近4年现金流很好,但资本开支也很大,看来公司能赚钱也舍得投入,或者说要赚钱必须高投入,这一点和大消费很不一样。

资本结构看,股东权益高成长,负债也跟着上升,2022年负债率66.2%是历史高点。

杜邦分析像个全家福,能够反映很多关键数据,这里看下来商誉和存货稍大,其他还好。

主要科目变动情况,合同负债大幅增加。

二、管理层讨论与分析

a、凯发体育官方app的概况

公司产品为专用自动化设备,产品之间差异较大,需要根据客户的特定需求进行个性化设计、定制,公司的经营模式受下游客户所处行业影响较大。公司以客户需求为核心,并建立了与之对应的研发模式、采购模式、生产模式和销售

模式。公司通过信息化平台管理研发、采购、生产、销售等经营活动,在自主开发的信息管理软件基础上搭建全面的数字化管理平台,持续提升公司运营效率和产品质量。

2022年营业收入139.32亿元,同比增长 38.82%,其中,锂电池智能装备业务收入占比 71.38%;归属于上市公司股东的净利润23.17亿元,同比增长 46.25%。智能物流系统占比12.16%,营收增长60.53%,光伏智能设备下降了-22.76%,3c智能装备微增2.51%。

营业收入构成

主要营收占比情况

营业成本构成

公司前 5 大客户资料

主要费用情况

b、同行业主要可比公司

1、深圳市赢合科技股份有限公司

赢合科技,成立于 2006 年,主要为客户提供锂电池自动化装备和服务,以及电子烟 odm代工业务。

2、浙江杭可科技股份有限公司

杭可科技,成立于 2011 年,致力于各类可充电电池,特别是锂离子电池的后处理系统的设计、研发、生产与销售,目前在充放电机、内阻测试仪等后处理系统核心设备的研发、生产方面拥有核心技术和能力,并能提供锂离子电池生产线后处理系统整体凯发体育官方app的解决方案。

3、广东利元亨智能装备股份有限公司

利元亨,成立于 2014 年,主要从事智能制造装备的研发、生产及销售,为锂电池、汽车零部件、ict 等行业的国内外知名企业提供高端装备和数智整厂凯发体育官方app的解决方案。

4、深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司

捷佳伟创,成立于 2007 年,是一家国内领先的从事晶体硅太阳能电池设备研发、生产和销售的国家高新技术企业

5、苏州迈为科技股份有限公司

迈为股份,成立于 2010 年,是一家集机械设计、电气研制、软件算法开发、精密制造装配于一体的高端设备制造商,主要业务是智能制造装备的设计、研发、生产与销售。

c、核心竞争力分析

1、平台型公司的竞争优势:

除锂电池智能装备和光伏智能装备业务外,公司近几年布局了 3c智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等新业务,经过几年发展,该等业务目前已处于行业领先水平,平台型公司的特征越发明显。

2、核心技术:

在多年研发投入的基础上,公司通过自主创新,掌握了多项核心技术,极大地提升了公司产品在锂电池、光伏电池和组件、新能源汽车、燃料电池等下游行业的制造水平。报告期内,公司及全资子公司共获得授权专利技术404 项,其中发明专利 49 项,实用新型专利 339 项,外观设计专利 16项。截至报告期末,公司及全资子公司累计获得国家授权专利 1975 项。

三、估值概况:

2015年上市以来市盈率处在历史地位,现值20.48倍,百分位大约2%,历史最高18.51倍,中值52.37倍。

市净率现值4.78倍,最低4倍,中值为11.19倍。

市销率现值3.64倍,最低3.28倍,中值10.75倍。

四、机构预测:

截至2023-07-31,6个月以内共有 20 家机构对先导智能的2023年度业绩作出预测;预测2023年每股收益 2.38 元,较去年同比增长 60.65%, 预测2023年净利润 37.34 亿元,较去年同比增长 61.12%

五、人生证道读报总结

先导智能作为锂电池智能装备的龙头企业,十年营收和净利润复合增长率达到约50%多,这和新能源的东风有关,也是公司研发制造的实力密不可分,按照前复权统计:2015年5月18日上市以来最低1.39元,最高86.78元涨幅62倍,虽然后来跌幅巨大到今天33.15元也有23.85倍,上市首日市盈率22.54倍,今天是20.48倍,等于估值上没占便宜,涨幅全部来自于业绩的成长。

那么问题来了,当前这个点位是否值得入场和持有,我们先从估值上看,现在pe、pb、ps已经在地板上摩擦有段时间了,距离估值中枢有不小的空间,但这个中枢是建立在继续高增长的基础上的,拿市盈率来说中枢在52.37倍显然有点高,最好能打个折扣,比如7折35倍,如果按照机构预测2023年每股收益2.40元来计算,目标价应该在84元,显然是一笔非常划算的交易,但这有个前提,就是业绩能够实现机构预测的60%的成长,显然难度不小。

先导智能随着锂电的东风扶摇直上,2021年的今天,市盈率是136倍,随着估值回归和锂电新能源板块的下杀,今天这个估值已经很有诱惑了,关键是业绩暂时没看到下降,还在高速的成长。

公司前五大客户占比较高也需要注意。

有个事情很有意思,公司董事长王燕清2023年6月28日以35.25元通过竞价交易增持了291万股,耗资上亿,这或许是一个明确的信号,同时公司七月份也公布了回购的计划,值得关注。

以上是人生正道一点浅见,二级市场怎么走,具体还要看市场先生的心情,企业经营也是一个变数,能肯定的是,最终的涨幅和业绩的成长是一致。

价值股需要坚守的毅力,周期股需要择时的能力。

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以上内容是人生证道自己的读报笔记,非投资建议,分享是最好的学习。如果你有不同看法,欢迎批评。

人生是一场修行,投资也是,独行快,众行远,感谢每一次遇见!

最后为各位股东们送上祝福,祝愿大家收益长红,祝福关注收藏的同学天天涨停,评论点赞的同学家财亿万。

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