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1、 凯发体育官方app的概况:军工嵌入式计算机模块!
公司是向军工客户提供定制化嵌入式计算机模块和凯发体育官方app的解决方案。
2、 主要产品及服务:应用于多个领域武器装备,核心为机载产品!
公司多年以来的产品和凯发体育官方app的解决方案服务于军工客户,相关产品应用于机载、弹载、舰载、车载等多个领域的武器装备之中!
公司主要产品为应用于军事领域的嵌入式计算机模块,其主要由嵌入式软件以及承载嵌入式软件的硬件组成,其中软件主要包括由发行人编写的驱动程序、应用软件以及操作系统。公司产品通常嵌入到武器装备内部成为其系统的组成部分,该武器装备系统可能由多个嵌入式计算机模块组成。
从公司产品占收入比重来看,公司主要细分产品为机载产品,20年上半年占比达到81.75%,其次则是车载产品,占比达到10.98%,其他产品占比较小!
3、 市场情况及行业增速:行业整体增速较快!
19年嵌入式软件产业收入为7,820亿元,较13年累计增长67.09%,年均复合增长率为8.93%!若保持该速度,则22年之后产业收入将突破万亿元!而公司所在的军用嵌入式软件产业,因保密要求无法得知,但根据财政部数据10-19年我国国防支出预算年复合增长率达到9.66%!由此可判断军用嵌入式软件复合增速应不低于9%!总体增速较快。
4、 同行业对标:国内完全可比竞争对手少,与相关上市公司市值上市有空间!
公司竞争对手除国内大型国有军工企业外,近年部分民营企业进入该市场。目前涉及军工的优秀民营上市公司包括雷科防务、景嘉微、中科海讯等等。目前雷科防务的市值为77亿元(流通市值67亿),19年营收11.25亿,净利润1.52亿元;景嘉微市值255亿(流通市值128亿元),19年营收5.3亿元,净利润1.8亿元;中科海讯市值27亿(流通市值18亿),19年营收2.4亿元,净利润0.8亿元,对比上述公司数据,公司市值约为1/4的雷科防务市值也就是最高能到64亿,若对标景嘉微则大概在120亿左右,但考虑到景嘉微的芯片概念再打7折,在86亿左右。
5、客户情况:公司前五客户占比达97.63且均为军工业务!
公司前五客户均为国内大型军工集团,20年上半年占比达到97.63%!其中排名第一的为中国电子科技集团占比达54.91%!
公司自17年以来军工收入占比均在90%以上!公司直接客户主要是中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国电子科技集团、中国航空工业集团等军工集团的下属科研院所,最终用户为军方,公司主要业务为军工业务,20年上半年军工业务占比达到新高97.15%,近年占比均在90%以上!
6、募集资金用途:募集资金投入扩产及研发中心改造!
募集资金主要投入扩产项目及研发中心改造。
公司产能利用率基本上在90%以上,20年上半年达到92.44%!
7、业绩及预测:20年营收增2成、扣非归母净利增近5成!21年一季度营收同比翻倍!归母净利增近5倍!
20年公司营收3.24亿元同比增长24.56%,归母净利润0.86亿元同比增长43.94%,扣非归母净利润0.84亿元同比增长46.47%。公司盈利能力强,利润增长明显快于营收增长!
公司预计21年一季度营收至高0.68亿元同比增长102.58%!预计21年一季度净利润为0.09亿元同比增长484.16%!扣非归母净利润0.087亿元同比增长426.11%!
8、重点关注:毛利率存在波动,但基本在60%以上!
毛利率较高:公司综合毛利率近些年有波动但大体保持在60%以上,20年上半年受车载业务拖累,综合毛利率为59.73%!分品种看公司营收占比最大的机载产品毛利率稳定在60%以上,其他品种最低也有近50%!
9、特别关注:核心员工参与战略配售!军工业务!
10、小结:
智明达,三个字的公司经常会出现让我们记忆深刻的名字,公司可以说是纯正的军工企业,同时叠加计算机软件 硬件,可以说公司同时站在了两个风口!公司21年一季度业绩再次大幅增长,一方面证明了公司实力,另一方面似乎也验证了之前预计21年军工业绩提升的预测。从公司具体产品来看,公司91%的收入来自延续性采购,目前产品中定型产品占到82%,研制阶段产品占到18,可以说较为合理,延续性采购将在一定时期内保证公司的产品销售,同时由于公司主要产品毛利率高达60%,也进一步支撑公司业绩的提升。
我军现在信息化的改革已经是我军现代化的重点,而对于战场信息的处理就离不开嵌入式计算机软件或系统,这些软件和系统可以有效的收集、整理并进行一定的分析,从而辅助作战。公司所处的领域正是军工下一步的发展方向,随着飞机、火箭、船舶、战车等等领域均适用于公司产品,未来产品拓展空间广阔!可能有人会问公司是否会切入民用版块,我的判断是不会,一般涉军工的产品稳定性等指标是在首位的,其效能一般会低于纯民用产品,且公司军用市场广阔,没必要自废武功!
昨日次新喜忧参半,通力电梯怒拔三连板,都是20个点的大板,同时带起了一批创业板注册制,最近妖股比较多,正如我之前提到的,在大盘横盘阶段,次新妖股一般都会有所表现,且昨日晚上消息美军一直不消停,没事就穿越台湾海峡,同时五眼联盟等酝酿南海军演,叠加乌克兰局势扑朔迷离,可以说百年未有之大变局已经在我们眼前徐徐拉开序幕,在这种情况下,军工会出现脉冲式的行情,公司业绩不错,质地优良,上市后市值不高,存在炒作可能。
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